胶带母卷：打破历史规律 9月胶带价格下调

胶带母卷经过下游分切成不同规格的胶带，主要应用于终端各产品的封箱中，在8月底至9月为传统包装旺季，但2024年9月大概率与往年季节性表现存在偏离，出现旺季不旺，价格下调的情况。9月下旬供需压力加深以及成本下调，预计胶带母卷价格或偏弱下调后僵持整理。

历史中胶带母卷市场季节性表现

从近十年市场价格的季节性表现来看，胶带母卷市场全年价格一般表现为“强-弱-强-弱”的走势，这与胶带母卷市场消费旺季-消费降温的供需节奏息息相关，也与成本驱动逻辑有关。在1-3月胶带母卷市场受春节节前、后补货以及节后成本惯性上涨影响，价格上涨概率大；二季度缺乏成本及需求支撑，价格下跌概率大；三季度受市场终端包装类需求支撑，价格惯性上涨；四季度随着前期投产供应增多以及需求热潮退却，市场价格跌多涨少。

打破季节性规律　胶带价格出现超季节性下跌

2024年胶带母卷价格持续低位震荡，9月中上旬胶带母卷价格跌幅扩大，下旬或难有起色，全月看今年或将打破价格季节性规律，出现超季节下跌。截至9月13日，华东胶带母卷月均价9008元/吨，较历史五年同期低位低688元/吨。9月胶带母卷供应充足，需求释放不及预期，供需面对胶带母卷高价施压；其次原料BOPP及丁酯价格下调，成本面继续利空市场，加深跌幅。13日当期胶带母卷华东市场价格8800-9050元/吨，较8月底价格下调250元/吨，较8月跌幅加深50元/吨，较去年同期跌1675元/吨；其他市场华北市场8900-9300元/吨，华南市场9000-9500元/吨，山东市场8800-9000元/吨。

供需双重施压　加深胶带价格下调

基于投产周期角度考虑，2024年处于新一轮扩能阶段，价格易跌难涨；从需求端来看，市场需求处于恢复阶段，阶段有量但与传统规律存差异性。2024年胶带母卷行业新增装置共29条，总产能达419.89万吨，行业供应能力继续增强，且胶带母卷厂家受年内采购丁酯合约限制，行业开工负荷率维持在45%-50%附近，与前期接近，行业产量增加。需求端来看，受需求竞争加剧影响，生产企业为扩宽销路，提高配货效率，对主要需求区域建设仓库，下游分切企业库存配备更便捷，单次采货量下降；其次由于9月下游需求增量不及预期，在沟通中仅华东、华南局部区域有下游反馈外贸单及电商订单略有增加，但生产企业订单仍处于偏低水平。供应增加，需求降低，供需矛盾加剧，施压价格。9月胶带母卷厂家未交付订单天数在1.3-1.6天，本周企业未交付订单天数在1.6天，较去年同期低3.1天。

成本下调　对胶带母卷支撑减弱

9月油跌多涨少，市场看空情绪增加，上游原料震荡下调。胶带母卷原料BOPP市场需求放量有限，且节前企业接单需求增强，价格震荡下调；另一原料丁酯价格月内供应充足，同时原料震荡下跌，对其支撑不佳，价格先跌后稳僵持运行；月内胶带母卷成本震荡下调，月均成本在9186元/吨，较上月月均成本下降216元/吨，成本端对胶带母卷支撑较弱。在供需及成本对胶带母卷支撑减弱背景下，胶带母卷价格下调。

供需及成本提振不足，9月下旬胶带母卷或先跌后稳

下旬来看，胶带母卷市场仍依赖供需及成本指引，价格或窄幅松动后小幅整理。成本端，BOPP或受原料PP小幅回暖支撑，价格止跌维稳；另一原料丁酯开工负荷率有提升预期，供应增加，其次原料有下调预期，预计丁酯市场价格或稳中偏弱。供需面来看，近期胶带母卷新增装置投产推迟，多数胶带母卷企业在中秋节假期有1-3天停机操作，开工负荷率降低，供应减少，但考虑目前胶带母卷生产企业库存充裕，且下游企业也有停机放假操作，市场供需对行情支撑不足。综合来看，成本稳中有弱，供需双减，胶带母卷或先小幅下跌后受负毛利支撑，企业挺价意愿提升，价格或僵持运行。